“轻资本转型+体系化优势”，透视中信银行业绩跑赢大势的长期主义密码
8月28日，中信银行召开2025年半年度业绩发布会。中信银行行长芦苇用“难中求成、稳中有进”总结了上半年的经营发展。上半年，中信银行坚定打造价值银行，有力统筹短期经营业绩与中长期体系能力建设，筑牢了长期增长根基。
前一日发布的中信银行半年报显示，2025年上半年，中信银行实现营业收入1057.62亿元，归母净利润364.78亿元，同比增长2.78%。该行在去年实施中期分红的基础上，拟将2025年度中期分红比例提升至30.7%，进一步提升投资者回报预期及投资信心。
截至报告期末，中信银行资产总额98584.66亿元，比上年末增长3.42%，距离“十万亿”大关仅一步之遥。贷款及垫款总额58019.00亿元，比上年末增长1.43%；客户存款总额61069.07亿元，比上年末增长5.69%。
轻资本转型量质双升，代销业务增长多点开花
在息差收窄的大背景下，单纯靠利差和信贷资产增长的盈利模式没有出路，发展路径亟须换挡转型。
2025上半年，中信银行个人理财及代销基金规模增长，带动财富管理营收、中收同比实现较快提升。据介绍，中信银行零售AUM连续4年保持同业第二，上半年理财规模突破2.1万亿，实现理财收入32亿，同比增长37%，增幅位居可比同业第一。代理业务收入31亿，同比增长19%。
作为非息收入重要的组成部分，中信银行手续费及佣金净收入为169.06亿元，同比增加5.53亿元，增长3.38%，增速连续五年跑赢行业，今年更是早于同业实现正增长，占总营业净收入比例已经达到15.98%。
其中，代理业务手续费30.95亿元，同比增长18.81%，主要是代销信托收入保持增长；托管及其他受托业务佣金51.10亿元，同比增长25.12%，主要是理财业务收入增长。
这些数据皆表明了中信银行在轻资本转型道路上实现了业务发展稳中有进，量质双升的局面。
对于上半年代销业务表现情况，中信银行副行长谢志斌2025年半年度业绩发布会上归因于三个方面：
首先在规模增长方面，个人理财年增量稳居可比同业第二，领先优势较上年末扩大200亿元以上；非货币公募基金保有量较上年末提升1位，增幅达0.9%；保险保费规模增速高出同业均值10个百分点。
其次产品结构持续优化。其中，一年期以上长期限理财产品占比增2.2个百分点，含权基金占比提升10%；长期保障性保险销量同比增长35%，十年以上保障期保费规模占比达59%，较监管要求高出39个百分点。
三是中高端客户资配覆盖率提升。贵宾、私行客户资配达标率双双上升。截至报告期末，该行个人客户数1.49亿户，较上年末增长2.30%。目前，中信银行已实现从大众基础客户、富裕客户、贵宾客户到私行客户的链式输送。
把握资产配置新趋势，“零售第一战略”体系化推进
过往几年银行主要以信用卡、消费贷为主要抓手大力发展零售业务，然而这样的发展逻辑，已经难以适配当下的市场环境与客户需求。如今进入低利率时代，单纯依靠信贷规模扩张驱动的增长方式已经走不通。
区别于公司业务，零售业务不能单纯的目标驱动考核导向，而更多的要体系驱动能力导向。
过去几年，中信银行不断提高零售业务的战略定位，持续推进零售转型。在实施“五个领先”银行战略下，确立了“稳息差、稳质量、拓中收、拓客户”的经营主线，特别是深入推进“零售第一战略”，着力构筑零售业务体系化优势，持续打造“领先的财富管理银行”。
截至报告期末，中信银行零售管理资产余额(含市值)达 4.99万亿元，较上年末增长6.52%。中信银行财富管理业务实现规模与效益同步提升，其中财富管理中间业务收入(中收)同比增幅达10.3%，创下四年新高，管理资产(AUM)增量亦超历史同期峰值，展现出强劲的体系化服务能力与轻资本业务优势。
谈及当前居民大类资产配置特征，谢志斌指出，“当前低利率态势延续，资本市场逐步回暖，居民资产配置行为呈现三大变化：低风险偏好资金加速从存款向理财、保险迁移；中高风险客户转向“低回撤、高胜率”策略；配置需求从单一产品购买向多元资产配置升级。”
这对银行财富管理业务的资产组织能力、服务配置能力、服务配置能力提出了更高的要求。
针对这一趋势，中信银行明确了下半年财富管理业务的核心方向，即在全行“五个领先”战略引领下，纵深推进“领先的财富管理银行”建设，重点提升三大能力。
产品端，将联合头部资管机构深化大类资产配置研究，理财业务加速向“稳健固收+”策略转型，基金业务重点打造3%-5%目标收益的综合解决方案，保险业务聚焦分红转型并提高中长期分红保障型产品占比，同时优化贵金属业务功能以平衡客户组合投资风险。
营销端，将进一步夯实客户基础，围绕“公私融合”拓展贷方资本市场、企业支付结算等场景，实现优质客户批量获取；同时强化专业化、标准化顾问服务，以数字化手段洞察客户需求，定制个性化投资组合方案，并升级高端客户全球化资产配置服务，联动子公司与海外分行构建“新能源融合”经营模式。
渠道端，将推进线上线下协同升级。线上加快“智能财富顾问3.0版”建设，深化大模型智能辅助工具应用，为客户提供全生命周期实时投资陪伴；线下则推动服务模式向“资产配置”进阶，进一步夯实投资顾问的专业服务能力。
从上半年表现情况来看，中信银行投研能力进一步得到市场的认可。例如理财业务中主推的“稳信+”中长期低波固收产品基准达标率超90%，基金业务中“稳盈”“稳进”系列基金产品达标率为100%，“领航”系列收益排名市场同类产品前30%。
摒弃规模情结，增强自身抗周期能力
作为衡量银行盈利能力的重要指标，近年来银行净息差总体持续收窄。中信银行五年前率先提出“稳息差”理念，打造领先的交易结算银行，过去三年存款成本率、净息差变动持续跑赢同业，从“息差劣势”转为“相对优势”，报告期内中信银行净息差为 1.63%，绝对值水平位居同业前列。
芦苇表示，银行业净息差下降速度可能逐步放缓。首先是利率下行环境下，息差仍有收窄压力。他表示，目前主要是资产价格仍在低位运行，存量高收益资产逐步到期置换，将继续带动该行资产收益率下行，导致息差仍有下行压力。
细看半年报不难发现，中信银行不仅仅在营收端积极开源，并持续调整资产、负债两端结构。
在负债成本控制方面，中信银行过去几年一直严控高成本存款，2025年上半年更是在“低位基础上进一步压降”。目前付息负债成本率是1.67%，在股份制银行中排第二低。
在资产结构上，中信银行按照“增高减低”的思路分布大类资产：信贷端持续加大实体经济的信贷投放，一般性贷款占总资产的比重达到56.6%，比去年末提升1.3个百分点，同时持续压降低收益的票据资产，票据占总资产的比重比去年末下降2.4个百分点。另一方面加大收益较高的信用债资产配置，信用债占比较上年末提升3.5个百分点至24.7%。
在对公贷款投放上，该行坚持以金融“五篇大文章”为主线，持续加大对实体经济重点领域和薄弱环节信贷投放力度。其中，绿色信贷、制造业中长期、民营经济战略性新兴产业和普惠小微等实体经济重点领域贷款余额分别为7,014.15亿元、3,485.37亿元、14,292.20亿元、6,798.36亿元和6,306.10亿元，较上年末增幅分别为16.79%、15.94%、6.08%、5.57%和5.13%。
2024年以来零售领域资产质量问题引发市场关注，会议上，中信银行副行长胡罡表示，零售领域不良上升是行业性的问题，对此，中信银行上半年在三个方面作出调整：
一是体系优化，该行在37家分行的个贷部门均内嵌了风险系统，加强风险和业务营销的联防联控，该行还加强数字风控能力建设；二是结构调整，在产品方面，加大低风险产品的投放力度，在客户结构方面，发力提高优质客群的占比；三是加强管理，包括对按揭类贷款、房抵经营性贷款、消费贷等不同类型贷款采用差异化风控策略，提高贷后管理等。
截至报告期末，中信银行不良贷款余额671.34亿元，比上年末增加6.49亿元，增长0.98%；不良贷款率1.16%，与上年末持平；拨备覆盖率207.53%，比上年末下降1.90个百分点，较一季度上升0.42个百分点。
对于下半年的规划，芦苇表示，中信银行将进一步强化“大抓营收”的导向，从资产、息差、非息三个方面持续发力，有信心实现全年业绩跑赢大势。
